3 月 16 日，国内金融端规格最高的会议国务院金融稳定发展委员会召开。会议针对目前货币政策、房地产、中概股 暴跌、平台公司治理等关键问题均给出了明确的下一步工作方案。随后一行两会也分别对会议内容做出了反应，对下一步工作给出了相关部署。由于本次会议的关键度高，所发布 信号重要。本文拟从会议针对的经济发展问题入手，展开其 背景，对会议所释放的信号做出解读。并对下一步重产基金工作的开展做出一定建议。
一、 会议召开的背景
首先会议表明了当前国内外形势的复杂性。国内方面会议坚定了全力落实中央经济工作会议精神和全国“两会”部署。上述两个会议在对于今年经济发展工作的大方向布置上均可归纳为一个“稳”字，另外两会定下了新一年 GDP 增长目标为 5.5%左右。要在“稳”字当头，“稳中求进”的前提下实现 5.5%左右 GDP 的增长对今年的经济发展工作会是一项极大的挑战。要想实现这一目标，金融政策的积极应对 将会是新一年的政策重点，紧跟国家宏观金融政策方向将会对重产基金今年工作的开展具有极强的指导意义。
国外方面，今年的国际局势较之往年更加动荡。随着中美贸易战持续升温，近期国家在股票与外汇市场上均承担了重大的压力。俄乌冲突、全球能源危机以及发达国家带动的通货膨胀更是加剧了国际局势的不稳定性。从港股、美股纳斯达克市场为代表的中概科技、互联网股票的一路暴跌可以看出我国的高新技术产业一直是负重在前行。在动荡的国际局势下，以内需作为经济驱动力，强化国内产业链韧性将会是新一年的工作重点。
二、会议核心内容解读
（一）货币政策稳中向宽
在货币政策方面，本次会议指出关于宏观经济运行，一定要落实党中央决策部署，切实振作一季度经济，货币政策要主动应对，新增贷款要保持适度增长。这句话简单归纳就是央行要抓紧时间降息降准。一季度金融数据不理想，相关金融部门在应对年初国际局势的变动中没有推出积极的货 币政策来应对。对于今年制定的 GDP 增速 5.5%目标，明显需要宽松货币政策相配合才能顺利完成。
与我国稳中向宽的货币政策形成鲜明对比的是在会议召开的前一天，美联储宣布加息 25 个基点。美国目前面临着高通胀的窘境，此次加息是为了让热钱回流并收割全球优质资产以稳定国内的经济局势。按照以往的经验，美联储在 货币政策上的动作往往会让其他国家做相同的动作。但此次金融会议中明确中国将以宽松的货币政策加以应对，表明了在今年的国际市场上我国也是准备以对抗的姿态以应对美 联储的收割。
（二）房地产业开启转型之路
房地产在我国可以说是“每年必谈，老生常谈”的话题。 会议指出关于房地产企业，要及时研究和提出有力有效的防范化解风险应对方案，提出向新发展模式转型的配套措施。随后财政部有关负责人表示，综合考虑各方面的情况，今年内不具备扩大房地产税改革试点城市的条件。前年随着房地产行业三道红线政策的颁布，高负债、高杠杆的房地产企业发展均按下了暂停键。2021 年国内房地产行业大规模出现债务违约的问题，加上行业龙头恒大暴雷，标志着房地产行业以高负债圈地，野蛮发展的时代已经过去。但今年为了全力稳增长这个目标，对于房地产行业的进一步打压也应该停止了。银保监会也积极响应了会议对房地产行业化解风险并向新发展模式转型的指示，强调了鼓励机构稳妥有序开展并购贷款，重点支持优质房企兼并收购困难房企优质项目。
鉴于房地产行业在我国确实有其特殊性，在经历 20 多年的牛市后房地产已关乎到国家金融与民生的方方面面。针对房地产行业一味的猛烈打压是有可能引发重大的金融风险。在今年国际局势不明朗的情况下，放缓针对房地产的一些强硬政策，让房地产行业作为稳增长兜底的手段具有现实意义。
（三）中概股暴跌
进入 2022 年中概股的暴跌着实让关注海外股市尤其是美国股市的投资人为之心惊。尤其是进入三月更是可以用“血洗”一词来形容。3 月 10 日晚，中概股被“血洗”，阿里、京东、拼多多、B 站、爱奇艺、贝壳等头部互联网企业股价纷纷暴跌。其中，贝壳跌近 24%，爱奇艺跌近 22%， 京东遭遇了在美上市以来最大跌幅，下跌将近 16%。3 月 11 日，中概股再度迎来暴跌，90 只跌幅超过 10%，最极端的滴滴暴跌 44%，雾芯科技暴跌 36%。这样下跌的幅度已不是正常的市场行为，而是与政策变化、流动性短缺与恐慌情绪相关。
本次中概股下跌最主要的原因在于前美国总统特朗普在 2020 年 12 月签署了《外国公司问责法》，并在去年年底通过了修正案。简单归纳这部法案就是：在美国上市的外国公司必须接受美国上市公司会计监督委员会对其审计工作 底稿的检查。如果外国公司连续 3 年未能通过美国公众公司会计监督委员会的审计，将被禁止在美国任何交易所上市。审计底稿对于在美上市的中国公司是非常敏感的资料，受此法案影响，百济神州、百胜中国、再鼎医药、盛美半导体、和黄医药被列入了“预定摘牌”的暂定清单，企业进入这个名单就意味着未来将有可能不得不从美股退市，这才引起了投资者的恐慌性抛售。
在这样的背景下，关于中概股，会议明确了中美双方监管机构保持了良好沟通，已取得积极进展，正在致力于形成 具体合作方案。中国政府继续支持各类企业到境外上市。这样的话稳住了国内公司前往海外上市的信心。毕竟对于互联网与大多数科技型企业来说，美股市场依旧是最好的上市平台。不打击互联网与科技型企业的海外上市之路也是从另一方面鼓励我国创新创业企业的发展。
（四）平台公司治理
近年来对于互联网平台的垄断经营问题国家没少出手进行遏制打击。在 2020 年底的中央经济工作会议上，“强化反垄断和防止资本无序扩张”被作为了 2021 年的八项重点任务之一，这句话对平台经济的打击力度不言而喻。互联网平台经济经历了高速和野蛮生长期，我们熟知的“大数据杀熟”、“互联网巨头极低的成本抢食各个行业的生存空间”、 “长租公寓暴雷事件”等都让消费者看到了平台经济的问题和资本的劣根性。各头部互联网平台使用深耕于互联网行业的经验与强大的资本优势席卷了各个行业，导致了太多的民生问题。甚至出现了 “滴滴”这样影响了国家数据安全的问题。国家在当时对平台公司进行打击，防止其进一步野蛮生长是及时且正确的。
但今年的经济目标与国内外形式已有很大不同。首先根据国家统计局发布的数据，截至 2021 年底，中国灵活就业人员已经达到 2 亿人。我们熟悉的视频制作、网络主播、网约车司机、外卖骑手等职业绝大部分都属于灵活就业的统计范围之中。这些职位都与平台经济深度绑定。互联网公司例如阿里、腾讯、B 站、美团、滴滴等公司虽然在劳动力“内卷”，削减劳动者价值上扮演了不光彩的角色，但也确确实实在多方面为社会提供了就业的机会与平台。今年的“两会” 中传递出将“稳就业”作为首要社会发展任务之一。互联网公司在提供大量就业机会上起到了良好的作用，只要合理利用互联网公司的力量，对于今年“稳增长，稳就业”的大目标是有重大意义的。
另外，平台经济背后的互联网及其产业链上的高新技术产业同时也是一国创新创业能力的集中体现。在过去的一年 多里，国家对平台经济的管制已取得了重大成效。现在美国 要对我国龙头互联网、高新技术产业的融资渠道进行封堵， 在这个背景下再继续施行严格的管制政策显然是不合适的。若是持续对平台经济进行打压，势必会影响到我国创新创业 能力的发展。当前互联网与高新技术企业的二级市场融资已 经很困难了，二级市场流动性不强势必会影响到一级市场投 资的积极性，进而关乎到我国中小创新创业企业的生存问题。创新创业产业为我国的年轻人提供了大量的就业岗位，也是 我国高新技术产业应用与攻关上的生力军。在今年一季度国 际局势变化莫测与国内经济“稳增长”目标的大背景下，适 当放开对平台经济的管控，有利于我国创新创业企业对国家 经济提供持续造血能力。
三、会议精神对招商引资工作的指导
本次会议释放的信号相当明确。最后一段表明了相关部门要积极出台对市场有利的政策，慎重出台收缩性政策。凡是对资本市场产生重大影响的政策，应事先与金融管理部门协调，保持政策预期的稳定和一致性。欢迎长期机构投资者增加持股比例。这几句话掷地有声，明牌了今年各部门在对待金融的问题上要统一协作，扭转当前资本市场的颓势。结合上文对会议精神的解读，会议对今年招商引资工作的指导具有极大的现实意义。
（一） 敢于接受海外融资市场
近些年一些海外上市的中国企业在国外资本市场上丧 失了流动性，且有些还有被国外资本联合做空的经历。海外市场更加市场化，机构投资者居多，投资者相对更理性且专业。资本厮杀更贴近“丛林法则”。从期货市场上的“原油 宝”与“青山镍”事件就可以看出国外投资机构对投资机会的把控能之强，盲目赴国外上市的行为固然不可取。但不得不承认的是，目前美国纳斯达克与香港联交所依旧是国内高新技术型企业的最佳上市融资平台，海外更专业的金融服务机构与更多元的融资工具能为上市公司提供更多“性价比” 高的资金。纵然这两年中概股的表现不佳，但金融委会议已经释放了中美双方监管机构保持了良好沟通且支持中国企 业境外上市的积极信号，为未来中国企业持续赴海外上市提供了信心。重产基金员工应该迎合政策方向，积极学习当前海外上市趋势与海外资本市场规则，把握市场的大方向。在接洽企业有海外上市倾向时提前针对企业所处行业是否适 合海外市场进行分析，梳理上市可能性、时间跨度、未来前景等关键要素。紧抓未来可能扭转形势的海外资本市场投资机会。
（二）充分认识今年的金融环境
结合去年底的中央经济工作会议与刚闭幕的“两会”， 今年的宏观金融环境已基本清晰。我国将以稳中求进的态势 开展今年的经济发展工作，辅以相对宽松的货币、财政政策。结合自疫情以来国家对房地产、小贷金融、教育、互联网等长期挤压了民生和实体经济生存空间的垄断型企业的管控政策。我们可以认识到我国正身处中国经济的一个转型时期。未来国家将大力发展制造业、高新科技、新能源、新基建等。今年势必会有更多的资金以各种形式流入先进制造与高新技术产业的各产业链中。国家先进制造业与高新技术产业有 望迎来新的一轮发展高峰。重产基金员工应当深入研读各项 会议中传达出的会议精神，把握政策风向。在顺应国家政策 方向的前提下，积极开展投资工作。